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　　来源：北京商报

　　在存款利率下行 、居民财富管理需求升级的背景下，多家理财公司已交出盈利与规模双升的2025年度答卷 ，但也有少部分理财公司面临“逆风
”考验
。4月8日
，北京商报记者梳理发现，随着2025年上市银行年报陆续披露 ，招银理财
、兴银理财、信银理财 、农银理财等17家银行理财子公司的年度“成绩单”揭晓。综合来看，行业分化态势明显
，农银理财净利润同比猛增91.92%，一举超越招银理财实现“登顶 ”；而青银理财
、平安理财等则遭遇净利润下滑 。分析人士表示 ，深层次原因在于各机构在投研能力、产品创新与母行协同上的差距被低利率环境进一步放大
，未来竞争的关键在于平衡业绩增长与风险控制，在收益弹性与稳健性间找到最优解 ，从而实现可持续发展
。

　　盈利榜大洗牌

　　随着A股上市银行年报密集揭榜
，招银理财 、兴银理财
、信银理财、农银理财 、工银理财、中银理财
、光大理财、交银理财 、建信理财
、浦银理财、民生理财 、中邮理财
、华夏理财、平安理财 、青银理财
、浙银理财、渝农商理财等17家理财公司的2025年度成绩单也浮出水面。北京商报记者梳理发现，2025年理财公司整体经营呈现出稳健态势 ，从已披露净利润数据的16家理财公司来看
，全年合计实现净利润270.59亿元，超六成机构实现盈利正增长 。

　　但同时 ，净利润作为衡量理财公司自身“赚钱能力”与成长性的指标
，2025年迎来了新一轮洗牌
。其中，农银理财成为最亮眼的“黑马
”。2025年 ，该公司净利润同比猛增91.92%至37.54亿元，一举超越此前稳居榜首的招银理财
，坐上净利润“头把交椅” 。而招银理财 、兴银理财报告期内净利润分别下滑0.47%
、4.01%，降至27.26亿元、25.86亿元 ，最终位列第二和第四。而信银理财则凭借净利润6.93%的稳定增速
，跻身头部阵营前三
。

　　若从盈利增速来看，梯队分化同样清晰。除农银理财实现高增速领跑外 ，浦银理财也以41.34%的较高水平紧随其后
，位居增速榜第二；华夏理财持续发力，以39.03%的高速增长跻身增速前三 ，与农银理财 、浦银理财共同构成盈利增速“第一梯队 ” 。此外
，中银理财、光大理财
、渝农商理财的净利润增速均超过20%，保持着较高成长性
。

　　不过 ，并非所有理财公司都能分享盈利增长的喜悦。与头部梯队的高增速形成反差的是
，部分理财公司在这场洗牌中黯然“掉队
”，出现盈利大幅下滑趋势 。其中 ，青银理财表现净利润同比大幅减少约37%至1.87亿元；平安理财净利润同比下降23.2%至14.76亿元
。

　　综合来看，2025年理财公司净利润榜单呈现出“头部洗牌、分化加剧”的特征。资深金融监管政策专家周毅钦指出
，一方面，利率中枢持续下移 ，叠加行业降费让利压缩了整体盈利空间；另一方面
，部分机构因资产结构单一 、投研实力偏弱
、过度依赖低费率现金管理类产品，导致盈利出现一定波动 。

　　苏商银行特约研究员武泽伟补充道 ，深层次原因在于各机构在投研能力、产品创新与母行协同上的差距被低利率环境进一步放大
。部分机构凭借稳健的固收投资功底和前瞻性的“固收+ ”布局
，在债市波动中捕捉到超额收益；同时依托母行强大的渠道资源与客户基础，实现规模与盈利双升。而业绩下滑的机构则暴露出产品同质化严重 、资产端收益率承压传导至负债端
、风控能力不足以应对市场波动等问题 。此外 ，部分中小理财公司受制于资本实力与人才储备
，在拓展权益、多元资产配置方面进展缓慢，难以适应净值化时代的竞争要求
。

　　强者恒强效应加剧

　　与净利润增长相呼应 ，2025年多家理财公司管理的理财产品规模也得以扩张。据统计
，17家理财子公司的产品规模合计接近26万亿元，其中绝大多数机构产品管理规模均实现正增长 。

　　这一现象从行业数据中也得以验证 ，根据《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》，截至2025年末
，银行理财市场存续规模33.29万亿元，较年初增长11.15%。其中 ，理财公司存续规模30.71万亿元
，较年初增长16.72%，占全市场的比例达到92.25%
。

　　值得关注的是 ，管理规模超2万亿元的“第一梯队
”今年出现新变化
，其中信银理财 、农银理财
、工银理财分别以15.23%、9.23% 、6.62%的增速，成为理财公司“2万亿俱乐部”的新晋成员。截至报告期末 ，招银理财
、兴银理财、信银理财 、农银理财、工银理财产品管理规模分别实现2.64万亿元
、2.43万亿元、2.3万亿元 、2.15万亿元
、2.09万亿元 。“2万亿元阵营 ”成员由此增至5家
。

　　对于理财产品余额增长的原因
，农业银行在2025年年报中表示，农银理财坚持以客户为中心 ，迭代升级投研体系
，积极稳妥做好投资管理，加大产品创新力度 ，加强风险管理，强化科技赋能
，提高客户满意度。大力发展红利、优享 、多元衡享等策略“固收+
”产品，年末“固收+”产品存续规模5785亿元；工商银行则表示 ，2025年工银理财聚焦客户体验与服务边界拓展
，升级扩容“理财定投 ”“理财夜市
”“智享还”“分红 ”“7×24”快赎等场景功能 。全年参与港股IPO
、公募REITs打新等新品种投资超30笔
。

　　武泽伟认为，头部理财子公司的共性优势集中在三方面。一是母行协同效应显著 ，依托母行庞大的零售和对公客户网络
，实现低成本获客与资金沉淀；二是投研体系更为成熟，在固收、权益 、多资产等领域的专业能力支撑起产品线的差异化布局 ，能够灵活应对市场变化；三是科技赋能与客户分层经营
，通过数字化手段提升运营效率和客户体验，针对不同风险偏好客群推出定制化产品 。

　　“这些优势直接转化为规模与盈利的领先
。
”武泽伟进一步指出 ，头部理财子公司凭借强大的渠道保障产品发行与持续营销
，投研实力则提升产品业绩与客户黏性，而精细化管理会降低运营成本 ，最终形成“规模扩张—收入增长—再投入”的正向循环。

　　博通咨询首席分析师王蓬博亦表示，大行系理财子普遍具备较强的母行渠道与资金支撑
、成熟的“固收+ ”产品体系、完善的多资产投研框架和稳健的风控能力 。这些条件能够有效提升客户信任与渠道效率
，推动规模稳步扩张，同时优化成本收益 ，最终转化为盈利与市场份额的领先
。

　　如何寻找新增长极

　　曾几何时
，理财行业也曾一度深陷“规模为王
”的竞争怪圈。部分机构为抢占市场份额，不惜发行短期高收益“小产品”快速冲量 ，甚至出现“打榜 ”等投机操作
，虽短暂提升了市场存在感，但埋下了产品同质化 、风险积聚的隐忧 。

　　今年3月 ，国家金融监督管理总局发布《理财公司监管评级暂行办法》
，将资管能力与风险管理列为评级核心，大幅弱化规模导向。与此同时 ，在存款利率下行背景下
，居民财富管理需求正加速向“稳健增值
”转变
。面对监管导向与市场需求的变化，理财公司如何摆脱路径依赖
、寻找新增长极成为待解的命题。

　　武泽伟表示 ，随着监管评级办法强化资管能力和风险管理，理财公司的竞争逻辑正从“拼规模、抢份额”转向“拼收益 、控回撤 ” 。在低利率环境下
，固收类产品收益持续承压，机构必须加大“固收+
”及权益类产品布局以增厚回报
。

　　“但这也意味着净值波动风险上升。”武泽伟强调 ，未来竞争的关键在于如何平衡业绩增长与风险控制：一方面需提升多资产配置与主动管理能力
，通过分散化降低组合波动；另一方面要强化投资者适当性管理和预期引导，避免因净值回撤引发大规模赎回 。同时 ，应重视科技在风控与投研中的应用
，构建覆盖前中后台的全面风险管理体系，以适配行业从“规模驱动 ”向“质量驱动
”的长期发展趋势
。

　　周毅钦也认为 ，未来竞争中
，预计头部机构凭借多元资产配置与科技赋能巩固优势，因此中小机构要“弯道超车”需要走差异化路线 ，聚焦细分客群与特色策略。在收益弹性与稳健性间找到最优解
，实现可持续发展 。

　　北京商报记者 孟凡霞 周义力